tvt体育中信建投601066）7月14日发布公告。我们认为，金斯瑞生物科技内部拥有良好的管理机制、人才激励机制及孵化机制，已成功孵化多多项全球领先业务。公司聚焦CGT产业链，积极的业务布局有利于公司在行业竞争中脱颖而出。考虑到金斯瑞生物科技四大业务板块估值方式差异较大，我们采用分部估值法。生命科学CRO业务具有高壁垒、增长稳定的特点，给予25倍PE估值。蓬勃生物是基因细胞治疗CDMO的龙头公司，公司技术及产能准备充分，短期业务受到投融资影响，调整为15倍PS估值tvt体育。工业酶对标可比公司给予8倍PS。传奇生物采用DCF估值。考虑到Cilta-cel处于快速放量阶段，生命科学业务良好增长，下调蓬勃生物业绩预期，预计2023-2025年公司总收入分别为8.52亿美元、11.32亿美元tvt体育、15.35亿美元，对应增速分别为36%、33%、36%；归母净利润分别为-2.05亿美元、-1.42亿美元tvt体育、0.17亿美元，根据2023年业务发展tvt体育，计算公司合理市值约为760亿港元，对应目标价为35.90港元，维持“买入”评级tvt体育。

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