tvt体育本次债券募集资金主要用于该公司年产 15,000吨食品级生物酶制剂项目、年产 20,000吨生物酶制剂项目、年产 1,200吨甾体药物及中间体项目，以及收购长沙世唯科技有限公司（以下简称“世唯科技”）51%股权项目。其中，世唯科技收购于 2018年 12月 27日完成股权变更登记手续；年产 1,200吨甾体药物及中间体项目已于 2022年 4月剥离，不再新增投入tvt体育，剩下的未使用募集资金已用于补充流动资金；年产 15,000吨食品级生物酶制剂项目已于 2020年底达到预定可使用状态；因公司业务规划和产能布局调整，已终止对年产 20,000吨生物酶制剂项目的投入，未使用募集资金将用于年产15,000吨食品级生物酶制剂项目tvt体育。

　　2023年第一季度，我国经济呈温和复苏态势；在强大的国家治理能力以及庞大的国内市场潜力的基础上，贯彻新发展理念和构建“双循环”发展新格局有利于提高经济发展的可持续性和稳定性，我国经济基本面长期向好。

　　2023年第一季度，全球经济景气度在服务业的拉动下有所回升，主要经济体的通胀压力依然很大，美欧经济增长的疲弱预期未发生明显变化，我国经济发展面临的外部环境低迷且不稳。美联储、欧洲央行加息导致银行业风险暴露，政府的快速救助行动虽在一定程度上缓解了市场压力，但金融领域的潜在风险并未完全消除；美欧货币政策紧缩下，美元、欧元的供给持续回落，对全球流动性环境、外债压力大的新兴市场国家带来挑战。大国博弈背景下的贸易限制与保护不利于全球贸易发展，俄乌军事冲突的演变尚不明确，对全球经济发展构成又一重大不确定性。

　　我国经济总体呈温和复苏态势。就业压力有待进一步缓解，消费者物价指数小幅上涨。工业中采矿业的生产与盈利增长明显放缓；除电气机械及器材、烟草制品等少部分制造业外，大多数制造业生产及经营绩效持续承压，且高技术制造业的表现自有数据以来首次弱于行业平均水平；公用事业中电力行业盈利状况继续改善。消费快速改善，其中餐饮消费显著回暖，除汽车、家电和通讯器材外的商品零售普遍增长；基建和制造业投资延续中高速增长，房地产开发投资降幅在政策扶持下明显收窄；剔除汇率因素后的出口仍偏弱。人民币跨境支付清算取得新的进展，实际有效汇率稳中略升，境外机构对人民币证券资产的持有规模重回增长，人民币的基本面基础较为坚实。

　　我国持续深入推进供给侧结构性改革，扩大高水平对外开放，提升创新能力、坚持扩大内需、推动构建“双循环”发展新格局、贯彻新发展理念等是应对国内外复杂局面的长期政策部署；短期内宏观政策调控力度仍较大，为推动经济运行整体好转提供支持。我国积极的财政政策加力提效，专项债靠前发行，延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控。央行实行精准有力的稳健货币政策，综合运用降准、再贷款再贴现等多种货币政策工具，加大对国内需求和供给体系的支持力度，保持流动性合理充裕，引导金融机构支持小微企业、科技创新和绿色发展。我国金融监管体系大变革，有利于金融业的统一监管及防范化解金融风险长效机制的构建，对金融业的长期健康发展和金融资源有效配置具有重大积极意义。

　　2023年，随着各类促消费政策和稳地产政策逐步显效，我国经济将恢复性增长：高频小额商品消费以及服务消费将拉动消费进一步恢复；基建投资表现平稳，制造业投资增速有所回落，房地产投资降幅明显收窄；出口在外需放缓影响下呈现疲态，或将对工业生产形成拖累。从中长期看tvt体育，在强大的国家治理能力以及庞大的国内市场潜力的基础上，贯彻新发展理念和构建“双循环”发展新格局有利于提高经济发展的可持续性和稳定性，我国经济长期向好的基本面保持不变。

　　酶制剂是生物工程的重要组成部分，近年来其应用领域不断扩大，应用技术水平持续提高，行业保持了稳定较快发展。目前，“无抗饲料”一般以酶制剂、植物提取物、酸化剂、微生态制剂等作为抗生素的替代物已达到传统饲料的生长水平，2022年受养殖行业产能过剩效益低、饲料消费低迷需要控制成本的影响，饲料添加剂产量有所下滑；但未来随着下游养殖行业需求回暖以及饲料禁抗政策的落地和养殖产业链减抗措施的持续收紧，饲用替抗添加剂产品总体需求和市场空间有望逐步打开。

　　根据中国饲料工业协会统计数据显示，2022年全国酶制剂和抗氧化剂产品产量下降幅度较大，分别下降 12.5%和 14.1%，部分产品产量下滑主要受到养殖行业产能过剩效益低、饲料消费低迷需要控制成本的影响。未来随着下游养殖行业需求回暖以及饲料禁抗政策的落地和养殖产业链减抗措施的持续收紧，饲用替抗产品总体需求和市场空间有望逐步打开，该公司以替抗饲料添加剂为主打的功能性饲料添加剂产品有望获得良好的市场发展机遇。

　　2019年 10月，国家发改委在《产业结构调整指导目录（2019年本）》提出，鼓励新型酶制剂和复合型酶制剂、多元糖醇及生物法化工多元醇、功能性发酵制品（功能性糖类、功能性红曲、发酵法抗氧化和复合功能配料、活性肽、微生态制剂)等开发、生产、应用。酵素生产工艺技术开发及工业化、规范化生产。

　　2022年 5月 10日，国家发展改革委印发《“十四五”生物经济发展规划》（以下简称“规划”）。

　　目标在“十四五”时期，我国生物技术和生物产业加快发展。作为我国首个生物经济五年规划，生物经济已经成为一种新的经济形态，明确了生物技术、生物制造等生物经济 4大重点发展领域。力争到 2025

　　国家农业农村部于 2019年 7月发布《中华人民共和国农业农村部公告第 194号》药物饲料添加剂退出方案，规定自 2020 年起饲料中退出所有促生长类药物添加剂品种，只保留抗球虫抗生素和两种中兽药年，我国生物经济总量达到 22万亿元，其中核心产业总量超过 7.5万亿元。

　　《规划》提出了生物经济发展阶段目标：到 2025 年，生物经济成为推动高质量发展的强劲动力，总量规模迈上新台阶，科技综合实力得到新提升，产业融合发展实现新跨越，生物安全保障能力达到新水平，政策环境开创新局面。到 2035 年，按照基本实现社会主义现代化的要求，我国生物经济综合实力稳居国际前列，基本形成技术水平领先、产业实力雄厚、融合应用广泛、资源保障有力、安全风险可控、制度体系完备的发展新局面。因此，酶制剂产业作为发酵产业中“绿色化、个性化、高端化”的代表产业，酶制剂产业正面临良好的发展前景。

　　我国生物酶制剂行业起步时间较晚，高端市场长期被海外企业所占据。但随着行业的不断发展，国内市场的国外企业基本出清，目前国内市场主要竞争者包括广东溢多利生物科技股份有限公司、武汉新华扬生物股份有限公司、青岛蔚蓝生物股份有限公司、挑战集团以及山东隆大生物工程有限公司等国内企业，其中溢多利占据 20%左右的市场份额，山东隆大、蔚蓝生物、新华扬以及北京挑战分别占据 10%左右市场份额，另外百斯杰生物依托金斯瑞生物科技股份有限公司的医药技术在工业酶领域占据一定份额。溢多利是国内第一家生物酶制剂专业生产企业，是中国生物酶制剂行业首家上市企业、亚洲最大的生物酶制剂制造与服务企业。公司已成为中国饲用酶制剂市场最主要的供应商，并且已从饲料用酶，拓展到能源用酶、食品用酶、造纸用酶、纺织用酶、环保用酶等类别。

　　2022年，该公司及蔚蓝生物的酶制剂产品分别实现营业收入 6.07亿元和 4.22亿元，分别同比下降6.03%和 1.98%，当年受下游养殖行业产能过剩亏损严重，饲用酶制剂需求下降影响，生物酶制剂行业内企业相关收入普遍有所下滑。

　　主要风险：（1）原材料及能源价格波动风险；（2）饲用酶制剂和功能性饲料添加剂受下游养殖行业的周期性波动影响，需求会发生周期性波动。

　　跟踪期内，该公司剥离了竞争日益激烈、效益不断下滑的生物医药全部资产，剩下的生物酶制剂业务和功能性饲料添加剂业务受下游养殖行业需求下降等影响，收入规模有所萎缩，康捷生物项目产能利用率仍维持在低水平，加之期间费用负担仍较重，原材料和能源价格仍在高位，经营收益仍亏损，但因出售生物医药全部资产后获得较多投资收益，2022年公司净利润扭亏为盈。公司目前在建项目投资新增产能规模较大，后续面临较大的产能释放压力。

　　2022年 4月，公司将生物医药业务相关的全部资产（即所持新合新 74.8057%的股权、科益新 100%的股权和利华制药 100%的股权）出售给了昂利康、朱国良、醇投实业、沅澧投资、嘉山投资、晟创制药、何丽招等交易对手，2021年 9月末所出售标的评估总价值为 15.79亿元，按持股比例计算的账面净资产总额为 8.28亿元，本次交易最终确定的现金交易对价 13.02亿元；同时交易对手通过对标的公司进行增资，偿还标的公司对公司的债务及利息，合计 5.22亿元。本次交易不涉及业绩承诺。自 2021年 9月末起，经营的相关收益和现金流不再归公司，并自 2022年 4月开始生物医药相关资产不再纳入公司合并报表范围。医药板块 2019-2020年及 2021年 1-9月收入分别为 12.82亿元、11.07亿元和 6.28亿元，占比分别为 62.61%、57.83%和 48.72%；模拟净利润分别为 1.20亿元、1.03亿元和 0.33亿元，占比分别为 70.27%、50.71%和 34.03%，受新合新调整对氢化可的松的销售路线，销量减少，以及原料药行业整体低迷以及市场竞争不断加剧的影响，近年来医药板块收入和利润逐年下滑，截至被出售剥离时，收入占比已不到 50%，利润占比已不到 35%；但剥离后，仍对公司整体经营业绩产生重大影响。

　　若不考虑已经剥离的医药板块和其他业务，2020-2022年及 2023年一季度该公司的生物酶制剂和功能性饲料添加剂合计收入分别为 7.54亿元、8.73亿元、7.64亿元和 1.73亿元，毛利分别为 3.84亿元、3.96亿元、2.88亿元和 0.76亿元，毛利率分别为 50.93%、45.36%、37.70%和 43.93%，2022年下

　　该公司是国内首家生物酶制剂专业生产企业，自成立以来一直从事生物酶制剂的研发、生产、销售和服务。公司已成为亚洲最大的生物酶制剂制造与服务企业和中国饲用酶制剂市场最主要的供应商，并且已从饲料用酶，拓展到能源用酶、食品用酶、造纸用酶、纺织用酶和环保用酶等类别，应用领域较为广泛。公司该业务板块的经营主体为公司本部、子公司湖南鸿鹰生物科技有限公司（以下简称“鸿鹰生物”）、湖南新鸿鹰生物工程有限公司（以下简称“新鸿鹰生物”）、湖南康捷生物科技有限公司（以下简称“康捷生物”）以及内蒙古溢多利生物科技有限公司（以下简称“内蒙古溢多利”）等，2020-2022年和 2023年一季度，公司生物酶制剂业务分别实现销售收入 5.56亿元、6.46亿元、6.07亿元和1.46亿元，其中 2021年因下游需求增长、客户大量备货等影响收入增幅较大，而 2022年及 2023年一季度因下游产能过剩，猪肉价格下降，客户对饲用酶需求降低，收入同比有所下降；同期，毛利率分别为 46.42%、39.26%、32.48%和 41.75%，2022年因部分产品价格下降和产品结构变化等影响导致毛利率继续显著下滑；2023年一季度受益于提取工艺的提升、原材料价格回落、出口汇率及销售结构变化等因素影响，当期毛利率有所上升。

　　饲料用酶制剂是该公司的传统业务，经营主体主要为公司本部和子公司内蒙古溢多利，2022年在

　　在生产方面，该公司采取以市场为导向的“以销定产”模式，具体根据市场需求和公司产品安全库存制定生产计划，以降低产成品库存，提高公司营运效率。客户根据生产需要向公司确认订单，公司在月末或年末未执行订单数量较少，生物酶制剂产品交货期一般为 7~15天。总部和内蒙古受益于地理位置，和康捷生物以及鸿鹰生物相比能源成本相对更低，单位生产成本也更低。2022年鸿鹰生物由于产品结构发生变化，当年产能及产量均有所上升，生产成本也有所下降，但受天气、当地用电政策以及环保等因素影响tvt体育，产能利用率波动较大。此外总部、内蒙古以及康捷生物产量均有所下滑，主要受到下游需求影响销量下降所致，同时单位生产成本受产品结构变化影响有所上升。其中，康捷生物项目所生产的食品级工业酶制剂产品因技术有待进一步突破，跟踪期内产能利用率仍维持在 20%左右的低水平，2021-2022年康捷生物净利润亏损均为 0.25亿元；鸿鹰生物自 2021年停止生产维生素 B12产品后，转而生产大量的前端低毛利的糖化酶产品，毛利率低且原材料和能源价格维持高位，使得其 2022年继续亏损，鸿鹰生物 2021-2022年净利润分别为-0.61亿元和-0.24亿元，其中 2021年亏损较多系当年计提较多应收账款和存货减值所致。鸿鹰生物和康捷生物的相关产能原主要计划用于生产食品级和能源级

　　在销售方面，该公司生物酶制剂产品销售采用直销为主、经销为辅的销售模式。公司销售体系由农牧营销中心、海外营销中心和工业酶营销中心组成，专门负责国内及国际市场的开拓与产品销售。

　　三大销售中心在销售方面的分工为：农牧营销中心大客户事业部负责国内饲料行业排名前35位的企业，直销事业部负责除国内饲料行业排名前 35位之外的其他企业，海外营销中心负责国外的生物酶制剂应用企业，工业酶营销中心负责国内除饲料用酶以外的其他工业用酶制剂应用领域企业。2022年鸿鹰生物平均销售单价持续下滑，主要系高单价产品维生素 B12停止生产，当年增加前端主要产品糖化酶的生产，单价和毛利率较低，但当年销量有大幅上升。

　　近年来，该公司在生物酶制剂菌种开发、应用效果方面持续大额投入。主要包括生物脱墨酶、生物打浆酶和生物助漂酶的研发及持续改进，α-淀粉酶生产菌的筛选及发酵工艺优化，蛋白酶菌种改造及酶学性能优化等。公司研发领域涵盖工业酶制剂、饲料、食品用酶和饲料添加剂等，有利于保持并提高公司产品竞争力。2020~2022年，公司研发投入分别为 1.23亿元、1.30亿元和 1.00亿元，占营业收入的比例分别为 6.41%、6.86%和 8.51%。

　　该公司甾体激素原料药业务的经营主体为河南利华制药有限公司（以下简称“利华制药”）、湖南新合新生物医药有限公司（以下简称“新合新”）及其下属子公司等，主要从事该类医药中间体及原料药、制剂的研发、生产与销售业务，根据产品用途可分为皮质激素和性激素两大类。公司对新合新与利华制药经过资源整合，已形成上下较为完整的产业链。2020-2022年及 2023年一季度，公司甾体激素原料药业务分别实现营业收入 12.07亿元、10.87亿元、9.24亿元和 2.18亿元，毛利率分别为 31.12%、31.21%、34.09%和 25.60%，主要是受生物医药板块子公司新合新调整氢化可的松路线，销量减少，以及原料药行业整体低迷及竞争加剧的影响，医药板块业务收入不断下滑，又因上游原材料和能源涨价等原因，2022年一季度毛利率有明显下滑。公司已于 2022年 4月完全剥离甾体激素原料药业务相关的所有资产。

　　近年来，该公司功能性饲料添加剂业务销售规模增长较快，已成为公司主营业务收入的重要来源之一。其经营主体为世唯科技及其下属子公司，主要产品为替抗饲料添加剂（含博落回散、酸化剂、葡萄糖氧化酶及其复合产品）、抗氧化剂、诱食剂、调味剂、防霉剂和维生素等。为进一步完善战略布局，持续提高饲用抗生素替代产品市场竞争力，经与世唯科技少数股东（曾建国、曾建忠、曾建湘、曾建明2

　　等 4名自然人）进行协商，该公司于 2021年协议收购其持有的 29%股权。根据北京华亚正信资产评估有限公司出具的《资产评估报告》（华亚正信评报字（2021）A02-0009号），经双方协商，目标公司整体作价 2.75亿元，本次收购 29%股权对应的交易总价为人民币 7,975万元。世唯科技已于 2021年6月 11日完成股权变更手续并取得浏阳市市场监督管理局颁发的营业执照，公司持有世唯科技的股权比例将由 51%变为 80%。

　　2020-2022年及 2023年一季度，该公司功能性饲料添加剂业务分别实现销售收入 1.98亿元、2.27亿元、1.57亿元和 0.27亿元，毛利率分别为 63.54%、63.24%、57.74%和 56.44%，公司功能性饲料添加剂主要由饲用替抗产品组成，2022年及 2023年一季度受下游养殖行业需求萎缩影响，收入同比大幅下降，加之因部分产品价格下降，毛利率水平有明显下滑。

　　该公司博落回提取物（兽药原料药）和博落回散（兽药制剂）、博普总碱（兽药原料药）和博普总碱散（兽药制剂）均取得国家新兽药证书。博落回散作为天然植物提取物制剂，具有整肠、抗炎、促生长等功效，能有效提高饲喂动物的生产性能，而且该产品毒性低、无耐药性、无休药期，可有效替代抗生素在饲料中添加使用，是我国首个二类中兽药制剂，并被批准为第一个中兽药类饲料添加剂。博普总碱及其制剂博普总碱散作为中兽药在畜禽饲料中添加使用同样具有较高的开发价值，在替代抗生素抗炎方面具有较好的功效，且安全可靠。把博普总碱开发成消炎、抗应激、促生长的兽用天然药物，可减少抗生素和化学药物在食品动物中的使用，符合我国绿色养殖的发展方向。

　　国家农业农村部于 2019年 7月发布《中华人民共和国农业农村部公告第 194号》药物饲料添加剂退出方案，规定自 2020年 7月 1日起饲料中退出所有促生长类药物添加剂品种，只保留抗球虫抗生素和两种中兽药药物添加剂（博落回散和山花黄芩提取物散），饲料企业全面停止促生长类药物饲料添加剂的使用。公司提前布局，对现有生物酶制剂产品葡萄糖氧化酶、复合酶，植物提取物产品博落回散，酸化剂产品三丁酸甘油酯进行了多批次的替抗效果试验，已形成了有效的替抗饲料添加剂解决方案。

　　交易双方于 2021年 4月 27日签署了《关于收购长沙世唯科技有限公司 29%股权之股权转让协议》，

　　跟踪期内，该公司主营业务经营收益继续亏损，主要依赖投资收益实现盈利，政府补助对利润形成一定补充。2020~2022年及 2023年第一季度，公司实现的营业毛利分别为 7.38亿元、7.23亿元、3.72亿元和 0.79亿元，跟踪期内因出售医药板块资产以及下游养殖行业产能过剩亏损严重，对饲料添加剂需求减弱等原因，营业毛利同比大幅减少。

　　从费用支出情况来看，因出售医药板块业务，跟踪期内该公司期间费用有显著下降，2020~2022年及 2023年第一季度公司期间费用分别为 5.10亿元、6.39亿元、4.07亿元和 0.78亿元，期间费用主要集中于管理费用、研发费用和销售费用，其中 2022年因出售医药板块，贷款利息支出减少、存款利息收入以及汇兑收益增加，财务费用转为净收入 0.22亿元。整体期间费用率分别为 26.62%、33.78%、34.70%和 42.98%，期间费用率仍较高，制约了公司盈利能力的提升。同期，公司的资产减值损失（含信用减值损失）分别为 0.27亿元、1.64亿元、0.15亿元和 0.07亿元，主要为存货跌价损失和合同履约成本减值损失tvt体育，其中 2021年金额较大，主要系子公司鸿鹰生物对维生素 B12产品经营不利，当年公司对子公司鸿鹰生物一次性清理积压的维生素 B12产品和该产品的客户欠款，对相关存货和出现问题客户欠款一次性全额计提存货跌价 0.48亿元和应收账款坏账准备 0.35亿元，同时对鸿鹰生物相关的商誉全部计提商誉减值 0.76亿元所致。

　　近年来，非经营性损益对该公司利润提供较大贡献。2020~2022年，公司收到政府补助分别为 0.52亿元、0.24亿元和 0.16亿元，主要是产业发展基金、技术改造补助、出口企业发展补助资金和科技进步奖等构成。2022年公司投资收益为 1.48亿元，系当年出售医药板块获得的收益，由此使得公司当年整体净利润扭亏为盈，公司 2022年实现净利润为 0.38亿元，较上年增加 1.23亿元，2023年一季度因主业继续亏损，净利润亏损 0.12亿元，但同比减亏 0.15亿元。跟踪期内，公司主业盈利能力仍较弱，需关注后续康捷生物的工业酶制剂产品技术突破和产能利用率提升情况，关注公司的期间费用控制压力以及下游养殖行业需求波动和原材料价格波动对公司盈利能力的影响。

　　目前，该公司主要在建项目为内蒙年产 2万吨生物酶制剂项目三期、康捷生物年产 1.5万吨食品级生物酶制剂项目以及珠海瑞康生产基地产新建项目等。其中，内蒙年产 2万吨生物酶制剂项目三期为新增饲料用酶制剂产能项目，主要面向欧美发达国家等国外饲料用酶制剂市场；珠海瑞康生产基地产新建项目为总部产能搬迁及新建产能项目，实际新增产能约 2万吨，计划总投资 5.3亿元，剔除总部搬迁过去的已有投入，实际新增投入约 2.7亿元。截至 2022年末，公司重大在建项目的预计投资总额为10.08亿元，已投资金额为 2.42亿元，剔除珠海瑞康生产基地产新建项目中总部搬迁过去的已有投入，后续预计仍需投入约 5亿元；公司后续仍有较大规模的资本性支出计划，主要通过自有资金满足投资需求。公司在建项目新增产能规模很大，在当前国内下游养殖行业需求低迷、国外市场开发仍存不确定性的情况下，相关新建产能能否消化存在很大不确定性。

　　跟踪期内，该公司股权结构保持相对稳定，因剥离医药板块资产而存在的一定规模对外担保目前均已结清，未发生重大关联交易。

　　跟踪期内，该公司股权结构保持相对稳定，控股股东珠海市金大地投资有限公司（简称“金大地投资”）仍持有公司 30.97%的股权，持股比例未发生变化；实际控制人为陈少美，持有金大地投资 90%的股权。截至 2022年末，金大地投资已累计质押公司股份 0.22亿股，占其持有公司股份的 14.47%，占公司股份总数的 4.49%。

　　跟踪期内， 2022年 4月原公司副总裁朱杰明因个人原因辞去副总裁职位，辞职后不再在公司担任任何职务；同年 8月公司召开第七届董事会第二十三次会议，会议通过公司董事长陈少美先生不再担任总裁职务，聘任周德荣先生为公司总裁；免去周德荣先生副总裁、董事会秘书职务，聘任程沧先生为公司董事会秘书；聘任李阳源先生为公司副总裁。

　　截至 2022年末，该公司因出售医药生物业务产生对外担保余额 3.02亿元，均为对湖南新合新生物医药有限公司提供的担保，但截至 2023年 4月末，公司给湖南新合新生物医药有限公司的保证担保事项均已到期及终止，目前公司已无重大对外担保事项。

　　跟踪期内，该公司本部及其核心子公司均不存在欠贷欠息等重大不良行为记录，亦不涉及作为被告的重大未决诉讼事件，同时各类债券还本付息情况正常。

　　跟踪期内，该公司剥离了生物医药全部资产，回笼较多现金并偿还了大部分银行借款，整体资产质量得到大幅提升，财务杠杆低且进一步大幅下降，整体财务状况得到大幅改善。

　　致同会计师事务所（特殊普通合伙）对公司的 2020年至 2022年财务报表进行了审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。公司按照财务部颁布的《企业会计准则—基本准则》以及其后颁布及修订的具体会计准则、应用指南、解释以及其他相关规定编制财务报表。公司 2023年第一季度财务报表未经审计。

　　近年来该公司生物医药板块业务的市场竞争不断加剧，保持竞争优势需要进行强大的资本投入，而公司尚处于蓝海的工业酶制剂领域投入也在逐年加大，因此，基于业务发展和战略布局等综合考虑，2022年 4月，公司将生物医药业务相关的全部资产（即所持新合新 74.8057%的股权、科益新 100%的股权和利华制药 100%的股权）出售给了昂利康、朱国良、醇投实业、沅澧投资、嘉山投资、晟创制药、何丽招等交易对手，2021年 9月末所出售标的的评估总价值为 15.79亿元，按持股比例计算的账面净资产总额为 8.28亿元，本次交易最终确定的现金交易对价 13.02亿元；同时交易对手通过对标的公司进行增资，偿还标的公司对公司的债务及利息，合计 5.22亿元。本次交易不涉及业绩承诺。截至 2022年末，上述交易对价及标的公司偿还公司的债务及利息合计 18.24亿元均已到账；其中，5.13亿元拟用于偿还银行贷款，剩余资金将用于发展生物酶制剂和动物营养与健康业务。上述标的公司自 2022年 4月末开始不再纳入公司合并报表口径，其经营产生的收益和现金流自 2021年 9月末开始统归交易对手所有。

　　截至 2021年 9月末，交易前该公司的总资产、总负债和权益资本分别为 46.05亿元、13.71亿元和32.34亿元，资产负债率为 29.77%；根据公司公布的 2021年 9月末编制的剥离医药板块后的备考合并报表数据，交易后公司的总资产、总负债和权益资本分别为 38.46亿元、8.18亿元和 30.28亿元，资产负债率为 21.27%，财务杠杆进一步降低，主要变化的资产项目为其他应收款由 0.55亿元大幅增加至21.40亿元，主要为剥离标的公司应收股权收购款和应收对剥离标的公司的债权，并已于 2022年 4月

　　公司提供的本部和子公司格瑞生物、鸿鹰生物、新鸿鹰生物和康捷生物的最新《企业信用报告》的日

　　2020-2022年末及 2023年 3月末，该公司负债总额分别为 14.09亿元、14.32亿元、3.56亿元和 3.26亿元，资产负债率分别为 30.16%、31.96%、11.23%和 10.42%，因收到出售医药板块资产的股权转让款并用以偿还银行借款等，跟踪期内公司债务规模大幅下降，整体财务杠杆大幅下降，财务结构稳健。

　　从债务构成来看，该公司债务主要由刚性债务、应付账款和其他应付款等构成。近年来，刚性债务在负债总额中的比重较高，但随着公司出售医药板块资产并偿还大部分银行借款，刚性债务占负债总

　　该公司刚性债务主要由银行借款和应付债券构成，2023年 3月末公司短期借款 1.00亿元，其中保证担保借款和应付票据贴现借款分别为 0.50亿元和 0.50亿元，其中保证担保借款为公司以珠海金大地投资有限公司为保证人，从建设银行珠海市分行开出 5,000 万元信用证（合同编号为：建珠国际国内证 20221201），信用证有效期 2022年 12月 20日至 2022年 12月 31日，承兑期限为 2022年 12月 20日至 2023年 6月 19日，作为货款支付给子公司内蒙古溢多利生物科技有限公司， 内蒙古溢多利生物科技有限公司向中行珠海分行申请做一级福费廷；应付票据贴现借款为公司以 5,000万元大额定期存单质押开具银行承兑汇票，作为货款付给子公司内蒙溢多利生物科技有限公司，该子公司进行贴现所致。公司应付债券为存续期内的“溢利转债”，2023年 3月末债券余额为 0.52亿元（其中 0.09亿元计入其他权益工具）。

　　根据该公司提供的数据，除“溢利转债”外，截至 2023年 3月末公司有息债务融资成本相对集中在 1.8-2.5%之间，融资成本低。